Exportar o refinar: Pemex perdió 781 mil mdp en ganancias potenciales

Petróleos Mexicanos (Pemex) dejó de percibir alrededor de 41 mil millones de dólares (aproximadamente 781 mil millones de pesos) entre 2022 y 2025 por priorizar el procesamiento interno de petróleo sobre su venta al extranjero, de acuerdo con un estudio de México Evalúa sustentado en reportes oficiales ante la autoridad bursátil estadounidense.

La política de privilegiar la producción nacional de combustibles sobre la venta externa de crudo limitó los ingresos fiscales y operativos del Estado. De acuerdo con el informe Pemex: ¿cuánto se estima que vale más exportar que refinar?, publicado por el centro de análisis México Evalúa, la petrolera estatal registró un costo de oportunidad acumulado de 41 mil millones de dólares entre 2022 y 2025.

El centro de investigación aclaró que este diferencial no representa salidas de efectivo directas ni quebrantos contables registrados en libros. Corresponde a ingresos potenciales que no ingresaron a la tesorería de la compañía pública al optar por abastecer las refinerías mexicanas en lugar de colocar el petróleo en los mercados globales.

Para dimensionar la cifra, los 781 mil millones de pesos que quedaron sobre la mesa duplican los 374 mil 334 millones de pesos (21 mil 427 millones de dólares) que Pemex adeudaba a su cadena de proveedores al corte del segundo trimestre de 2025.

Brecha de rentabilidad: crudo al exterior frente al margen de refinación

El balance no favoreció al procesamiento doméstico en ningún punto del periodo revisado. México Evalúa no detectó un solo ejercicio fiscal entre 2022 y 2025 donde transformar el crudo arrojara mayores rendimientos que su venta cruda fuera del país.

La divergencia financiera anual de estos ingresos potenciales se comportó del siguiente modo:

Con base en la información del reporte anual Forma 20-F que Pemex entregó a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés), en 2025 colocar un barril en el mercado externo produjo una renta de 47.7 dólares. En contraste, enviar ese mismo barril al Sistema Nacional de Refinación generó 26.2 dólares. La decisión implicó un castigo financiero de 21.5 dólares por cada barril procesado.

¿Por qué pierde valor el crudo dentro de las refinerías mexicanas?

El castigo económico en los complejos de transformación industrial responde a deficiencias operativas estructurales, altos costos de mantenimiento y una canasta de refinados dominada por residuales.

En primer término, el Sistema Nacional de Refinación (SNR) promedió una utilización del 58.6% de su capacidad instalada durante 2025. Mantener paradas o a medio gas las instalaciones eleva los costos fijos unitarios por cada litro de combustible generado.

En segundo lugar, el rendimiento productivo continúa sesgado hacia derivados de bajo valor comercial. Durante 2025, el 20.4% de los productos obtenidos consistió en combustóleo, un subproducto pesado que suele cotizarse en el mercado a un precio inferior al del petróleo crudo del cual se extrajo, lo que erosiona el margen frente a las gasolinas y el diésel ultra bajo en azufre.